Стоимостные методы VBM и принципы корпоративного управления

Переходя к расчетной части данной работы, отметим, что с необходимыми поправками за основу дальнейшего рассмотрения приняты вычисления в наибольшей степени близки к методу добавленной акционерной стоимости (SVA). Приведенный пример использует реальную открытую финансовую отчетность российского предприятия, названного «АВС». Он лишь представляет демонстрацию прикладных расчетов и анализа факторов стоимости, оказывающих влияние на эффективность менеджмента компании АВС, определяемой целевым стоимостным показателем - добавленной стоимостью собственного капитала. Последовательно рассматриваются следующие этапы:

· Выявляются ключевые факторы стоимости на базе анализа прошлой деятельности компании;

· Выдвигаются предположения относительно стратегии будущей деятельности компании с учетом ее потенциальных резервов и возможностей, и на этой основе строится финансовая отчетность;

· Оценивается эффективность менеджмента фирмы как созидающей или разрушающей стоимость.

По причине отсутствия полного объема внутренней информации о компании на момент исследования некоторые расчетные формулы были упрощены. В частности, из активов была исключена требующая определенной оценки репутация, а структура капитала компании АВС ограничена соотношением акционерного и заемного капитала. Акционерный капитал включает стоимость уставного и добавочного капитала, а заемный капитал - стоимость суммы краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов (не включающих облигационного займа) [18]. Кроме этого, в расчетах не учитывались переоценка и отсроченные налоги. По выполненным нами оценкам, вышеуказанные упрощения не оказали принципиального влияния на поведение результирующей зависимости. Общий алгоритм оценки добавленной стоимости показан на рис.1. Предлагаемые ниже расчеты реализованы в виде программы в среде MathCad 2000 Professional [14].

Рис. 1. Схема создания стоимости собственного капитала

Еще статьи

Производство молока
Молоко - полноценный продукт питания. В молоке содержится более 120 различных компонентов, в том числе 20 аминокислот, 64 жирные кислоты, 40 минеральных веществ, 15 витаминов, десятки ферментов и т.д. Энергетическая ценность 1 л сырого молока составляет 2797 кДж. Один литр молока удовлетворя ...